4月底滬銅震蕩下探，重心下移明顯，跌至六萬七附近。近期海外宏觀壓力陡升，刺激避險情緒抬頭，風險資產價格普遍承壓。美國銀行業危機重燃和債務上限懸而不決，以及近期美國消費者信心暴跌，加劇人們對全球經濟增長放緩的擔憂。同時，美國一季度GDP增長低于預期，核心PCE物價指數超預期強勁，加息預期再度強化，支持美元保持強勢，對銅價走勢打壓明顯。

國內方面，中國一季度工業企業利潤下降了21.4%，凸顯工業步伐緩慢。另外我國宣布全面實現不動產統一登記，意味著房地產稅征收前提條件進一步完善，也引發市場對房屋需求下降的擔憂，令本就疲弱的房地產行業雪上加霜。建筑業和工業行業可是金屬消費大戶。銅價承壓下挫。

現貨方面，下游消費活躍度仍然不高，終端企業在五一節前備貨積極性不及往年，現貨升水小幅回升但升勢不明顯，市場整體相對冷清，不過周內銅價持續下行有刺激下游逢低采購意愿，成交量有增加，但成交高度不太理想。

供應方面，近期海外礦端較為平靜，各大主要銅礦生產端產量增減不一。智利因干旱影響安托法加斯塔第一季度的銅產量；五礦資源一季度銅產量下降13%，主因是Las Banbas的選礦品位下降及處理低品位礦石庫存增加，抵消了廣泛的社會動蕩導致的開采礦石減少；英美資源集團第一季度銅產量同比增長28%，并維持2023年的銅產量預期不變，仍為84萬噸到93萬噸；目前中國進口精煉銅24萬噸，同比下降20%；洛陽鉬業KFM項目生產調試進入關鍵階段，將于二季度全面投產，達產后預計年產銅7-9萬噸。

庫存方面，本周倫銅庫存持續增加，目前呈現低位回升姿態，較上一周增幅24.43%，而上期所銅庫存由此前連續下降后開始溫和去庫，去庫速度明顯放緩，本周滬銅庫存下降致13.71萬噸，降幅為6.11%。

需求方面，4月精銅消費旺季預期落空，消費復蘇強度不足，下游銅材開工率改善放緩，節前補庫不興，成交活躍度不及同期水平，而且我國突發開征房地產稅消息引發房屋需求下降的擔憂，令本就低迷的房地產行業雪上加霜，加之一季度我國工業企業利潤數據疲軟令市場信心不佳，此外新能源汽車銷量環比下降，利空精銅消費。不過在家電方面表現較好，尤其是空調產量排產延續增長，電力投資仍將是拉動銅需求 主要行業。整體而言，需求面上表現旺季不旺，需求恢復成色較為遜色，現貨成交維持清淡，繼續牽制銅價上方空間。　

整體來看，海外空頭氛圍占主導，加息預期再度強化，風險資產價格承壓顯著，中國一季度工業活動表現疲軟且四月旺季預期落空，市場需求低迷打壓銅價走勢，本周滬銅承壓下探，重心下移至六萬七上方。

————轉載自電纜網