連續(xù)數(shù)日反彈后，上周末夜盤銅價(jià)震蕩整理。美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，美元走強(qiáng)限制銅價(jià)。國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，單月產(chǎn)量創(chuàng)歷史最高。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，精礦加工費(fèi)持續(xù)小幅增加。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計(jì)持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量排產(chǎn)延續(xù)增長(zhǎng)，電力投資可能是拉動(dòng)銅需求的主要行業(yè)，國(guó)內(nèi)銅供需總體保持良好。短期CU2307合約可能寬幅區(qū)間波動(dòng)，下方支持63000，上方阻力67000。

美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議現(xiàn)分歧，眾議院多數(shù)極端保守派堅(jiān)持修正，否則將會(huì)投反對(duì)票，然而共和dang已有公開反對(duì)，令市場(chǎng)陷入兩難境地。與此同時(shí)，美債收益率持續(xù)走弱創(chuàng)逾一周低位，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)投資者也努力從更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)情緒中尋找利好線索，目前普遍關(guān)注美國(guó)5月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，希望能從中獲取樂(lè)觀信息。

國(guó)內(nèi)方面，5月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）下降明顯，已跌落至48.8，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的49.4，該數(shù)據(jù)顯示出，國(guó)內(nèi)工業(yè)制造業(yè)活動(dòng)在進(jìn)一步萎縮，令市場(chǎng)信心受挫，也促使投資者對(duì)中國(guó)樂(lè)觀預(yù)期轉(zhuǎn)化為悲觀心態(tài)，給金屬需求前景蒙上陰影。

產(chǎn)業(yè)消息，五礦資源旗下Las Bambas銅礦預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將在秘魯投資20億美元，以擴(kuò)大其在秘魯?shù)臉I(yè)務(wù)；紫金礦業(yè)發(fā)出宣告，旗下子公司巨龍銅業(yè)將恢復(fù)生產(chǎn)。

基本面方面，第一季度是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但需求并未有出色表現(xiàn)，而目前第二季度處于夏季淡季，需求復(fù)蘇將更難有絢麗的起色，對(duì)于銅價(jià)而言將是持續(xù)性的牽絆。不過(guò)下游在前期價(jià)格大幅下調(diào)刺激下下游入市備貨增加顯現(xiàn)，也支持庫(kù)存進(jìn)一步去化，對(duì)于銅價(jià)而言利好。

整體看，美國(guó)債務(wù)協(xié)議前景不確定性較高，博弈將持續(xù)，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，支持美聯(lián)儲(chǔ)6月加息，進(jìn)一步提振美元并削弱金屬需求前景。國(guó)內(nèi)宏觀面偏弱，市場(chǎng)情緒不高，基本面暫時(shí)未有強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力，因此在弱宏觀面和弱基本面形成利空共振，再堅(jiān)挺的滬銅也難堅(jiān)守陣地，期價(jià)反彈動(dòng)能不足，走勢(shì)疲態(tài)盡顯。

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