周三（3月29日）銅價(jià)高開低走，凸顯上方壓力，截至日內(nèi)收盤，滬銅主力2305合約收至69280元/噸，價(jià)格下跌150元，跌幅0.22%。現(xiàn)貨方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)為69700元/噸，較上一交易下跌170元。

宏觀方面，市場(chǎng)報(bào)道稱美國(guó)政府正考慮提供額外的流動(dòng)性修復(fù)部分中小銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，美國(guó)監(jiān)管在硅谷銀行聽證會(huì)上強(qiáng)調(diào)銀行系統(tǒng)不會(huì)崩潰，風(fēng)險(xiǎn)情緒得到提振，另外為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性超4000億美元，再度擴(kuò)表也被市場(chǎng)理解為利多；國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍在進(jìn)行，但市場(chǎng)感受不一，需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引。

行業(yè)方面，國(guó)際銅研究組織(ICSG)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球礦山產(chǎn)銅2189萬(wàn)噸，前10大礦企產(chǎn)量占比46%，較2021年下降1個(gè)百分點(diǎn)；2022年全球銅礦供應(yīng)增量為75萬(wàn)噸，增速達(dá)3.5%，而全球前10大礦企產(chǎn)量增量?jī)H為8萬(wàn)噸，增速為 0.8%。頭部礦企對(duì)全球銅礦產(chǎn)量增速造成拖累，究其原因是全球銅礦主產(chǎn)國(guó)智利在2022年銅產(chǎn)量下滑5.2%，使得智利國(guó)家銅業(yè)、英美資源在智利銅礦以及安托法加斯塔年產(chǎn)量同比下滑。

基本面方面，銅市上游銅礦進(jìn)口供應(yīng)增長(zhǎng)，且粗銅加工費(fèi)也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐漸爬升；下游企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，采需表現(xiàn)較好，國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)回落。LME庫(kù)存減少2200噸至68400噸；SHFE銅倉(cāng)單下降2980噸至73952噸，倉(cāng)單繼續(xù)快速縮減。國(guó)外庫(kù)存均繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

整體來(lái)看，從銅價(jià)漲跌節(jié)奏來(lái)看，此前下跌更多依賴于宏觀事件性風(fēng)險(xiǎn)，漲價(jià)則更多依賴國(guó)內(nèi)良好的基本面，當(dāng)前宏觀情緒緩和，國(guó)內(nèi)基本面目前看保持良好態(tài)勢(shì)，銅價(jià)短期有望繼續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。

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