據電纜網（www.cableabc.com）監測數據顯示：2023年2月以來，國內銅價呈現先抑后揚再回調的態勢，以長江現貨1#銅為代表，月初1#銅均價為69690元/噸，2月7日跌至67940元/噸，之后價格震蕩上揚，2月22日上漲至70370元/噸，之后價格又回調，月末（2月27日）跌至68550元/噸，價格較月初下跌1140元/噸，跌幅1.64%左右。

美國加息預期上調 美元指數偏強震蕩

近期美國非農就業、零售銷售等數據強勁，核心通脹具備韌性，市場調整對美聯儲加息的預期，美元指數階段性震蕩偏強。數據顯示，美國1月非農就業超預期強勁。1月新增非農就業51.7萬人，顯著超市場預期的18.8萬人；2022年12月數據由增22.3萬人上修至26萬人，11月數據由增25.6萬人上修至29萬人。美國1月未季調CPI同比升6.4%，預期升6.2%，前值升6.5%；季調后CPI環比升0.5%，預期升0.5%，前值降0.1%；未季調核心CPI同比升5.6%，創2021年12月以來最小增幅，預期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI環比升0.4%，預期升0.4%，前值升0.3%。短期通脹預期繼續反彈，長期通脹預期穩定。目前，海外仍然在經濟和加息預期的博弈之中，美元指數震蕩盤整，市場等待美國CPI數據指引方向。

進出口增速下滑

國內兩會在即，經濟復蘇和兩會政策出臺預期尚存，消費出行數據好轉，商品房成交回暖。但從此前國內商品需求恢復情況來看，出口訂單萎靡，終端邊際好轉但不及預期，三月需要觀察傳統旺季需求情況。海關總署數據顯示，2022年12月出口同比下降9.9%，降幅較11月擴大1.2個百分點。進口方面，海關總署數據顯示，2022年12月進口同比下降7.5%，降幅收窄3.1個百分點；當月貿易順差擴大81.7億美元至780.1億美元。銅及銅材方面，2022年累計同比增長6.19%，其中，精煉銅進口累計增加7.10%，12月當月進口同比大幅下滑12.81%，環比11月環比下滑4.40%；廢銅方面，2022年12月進口同比減少13.89%，2022年全年累計同比增速放緩至4.63%。2023年以來，加工和下游企業逐步恢復生產，預計進口增速有望回暖，仍會保持較高韌性。

低庫存支撐邏輯淡化

數據顯示，截至2月24日，國內交易所持續累庫增至25.25萬噸附近，COMEX庫存持續去庫至1.69萬噸，LME庫存則去化至6.38萬噸。從庫存變化來看，2月中下旬國內需求整體顯現轉弱跡象，終端需求恢復還需等待，基本面對銅價支撐有限。當前國內無論是社會庫存還是交易所庫存都在近期出現明顯累庫，其中上期所銅庫存連續8周累增，總量創三年新高，反映出較弱的供需關系，而未來兩個月為傳統累庫季節，如果庫存脫離危險水平，則低庫存支撐邏輯也將進一步淡化。

需求端尚未恢復至正常水平

外媒消息顯示，CRU Group的一位銅行業分析師稱，在過去的兩周中，中國銅需求已經有所改善，但尚未恢復至正常水平，因市場對處于高位的銅價較為敏感?！岸鄶凳袌鋈耸空J為中國金屬需求將能回升，但這將是3月早期或中期，或者第二季度早期才能發生的事?！?

行業分析師稱，銅價上漲已經令部分下游加工商大手筆采購的興致下降，這些下游業者多在觀望經濟能否出現反彈，且預計政府還將祭出更多的刺激經濟成長的措施。線纜行業來看，大型線纜企業訂單穩定，年前因疫情耽誤存量基建項目陸續開工，帶來一定新訂單量，排產相對穩定，但多數中小型線纜廠訂單未及同期。近期銅價站上7萬/噸關口，下游觀望情緒濃厚，在消費本就乏力的當下，下游下單更為謹慎。整體看，電線電纜季節性訂單增量弱于同期。關注兩會期間基建、地產等利好政策能否快速落地，給消費帶來一定利好刺激。

電纜網預測：

月初銅價下行的主要原因是國內節前樂觀預期被充分交易，且國際宏觀形勢和基本面均維持弱勢，帶動銅價下調。月末，美國和歐洲的加息壓力和美元反彈持續壓迫銅價，銅價高位走弱。目前宏觀經濟衰退陰霾仍存，對銅價后市走勢不宜過度樂觀，存在高位回落風險，但短期內應仍為窄幅震蕩狀態。整體上，預計3月銅價區間震蕩，打破區間需要看到國內現實給予支撐或者美聯儲利率政策超預期變化。

————轉載自電纜網