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樂(lè)山電力[15.80 -2.71% 股吧](600644)主要從事地方中小水(火)電力開發(fā)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和電力調(diào)度。公司是四川樂(lè)山區(qū)集燃?xì)狻⒆詠?lái)水和電力等生產(chǎn)和供應(yīng)于一身的公用事業(yè)股，具備明顯的區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，每年的供電量都保持超過(guò)2億度的供電量。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.68元、0.92元、1.07元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為24倍、18倍、15倍；當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，2位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，2位給予“買入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.50。

公司2011年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6億元，同比增長(zhǎng)136%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4999萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)254%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2701萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)136%；基本每股收益0.08元。

冷氫化技改有望顯著提升產(chǎn)能、降低成本。公司日前公告，投入約7.6億元，對(duì)現(xiàn)有的3000噸多晶硅生產(chǎn)線進(jìn)行冷氫化技改。此次技改將實(shí)現(xiàn)：1)產(chǎn)能擴(kuò)張：達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能有望提升至5000噸，上調(diào)今年產(chǎn)量預(yù)期至3000噸。冷氫化技術(shù)能實(shí)現(xiàn)多晶硅生產(chǎn)副產(chǎn)品四氯化硅的密閉循環(huán)利用，通過(guò)摻入硅粉，轉(zhuǎn)化成多晶硅的原材料之一：三氯氫硅，以此提高產(chǎn)能。2)降低原料成本：熱氫化循環(huán)條件下，每噸多晶硅將消耗三氯化硅約6-10噸，而冷氫化技改后，在理想條件下，三氯化硅將全部通過(guò)冷氫化技術(shù)產(chǎn)出。3)降低電耗。傳統(tǒng)熱氫化技術(shù)每循環(huán)1噸三氯氫硅耗電3200-3500kwh，而冷氫化僅為850-1000kwh。據(jù)此，華泰聯(lián)合證券預(yù)計(jì)2011年公司多晶硅成本將從2010年的43$/kg下降至35$/kg以內(nèi)。

四川唯一多晶硅平臺(tái)，“龍”相初具只待騰飛。華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于：1)作為新光硅業(yè)的二期項(xiàng)目，老項(xiàng)目積累下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)豐富；2)有了川內(nèi)廉價(jià)的水電、天然氣等資源，公司的資源條件好于中能等大廠。公司是四川省國(guó)有控股唯一多晶硅制造和研發(fā)平臺(tái)，而四川是中國(guó)光伏未來(lái)重要基地。公司入圍國(guó)家10家左右重點(diǎn)扶植多晶硅企業(yè)的希望較大。其未來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)、技改方面的支持將源源不絕。

天相投顧表示，預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為0.46元、0.61元和0.64元，多晶硅業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將在2011年至2012年集中體現(xiàn)，公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將加速，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：全球太陽(yáng)能市場(chǎng)需求放緩，多晶硅價(jià)格超預(yù)期下降；新能源技術(shù)(包括太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù))變革改變產(chǎn)業(yè)格局，使多晶硅法不具備成本優(yōu)勢(shì)；當(dāng)?shù)貋?lái)水減少，影響公司自發(fā)電量。




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