4月第三周，銅價高位回調整理，截至周五日內收盤，滬銅主力2305合約下跌至68660元，整體走勢偏弱，繼續盤旋在六萬九附近。

宏觀方面，海外核心通脹頑固，美債長短端利率倒掛，衰退壓力猶存。歐元區3月份整體通脹放緩幅度超過預期，但核心通脹略有加速，若經濟數據出現超預期降溫，歐央行仍激進加息，歐元區或將同樣進入經濟衰退使銅價承壓。

國內方面，4月以來國內地產高頻數據回落，反彈持續性存憂，房屋竣工強于新開工，施工和投資同比降幅收窄；基建維持高位，制造業高位回落，工業生產偏弱；國內一季度經濟企穩回升，復蘇內生性較強，緊盯4月底政治局會議信號，關注消費、地產政策落地效果。

供應方面，銅精礦干擾減少，加上冶煉廠進入檢修期，現貨TC觸底回升，目前已經回到80以上位置。國內供應寬松，SMM統計3月份產量為95.14萬噸，廢銅增多以后，陽極銅增多，冶煉廠檢修影響量減少。最近韓國onsan冶煉廠檢修，印尼冶煉廠停產，而且俄銅在市場流通量少，境外銅比較緊張。不過洛鉬TFM銅礦權益金問題解決，考慮到非洲的運輸問題，可能3-4個月以后會到亞洲市場。

需求方面，進入四月份以后，消費較3月份走弱，不過還是正常旺季水平，光伏、空調、新能源汽車等表現不錯。3月份有需求回補的成分，現在需求回歸正常的消費。銅價目前還處在高位，下游拿貨意愿一般，以剛需采購和消耗庫存為主，接近68000的位置消費有所回暖。

庫存方面，周內全球銅庫存下降4014噸至38.9萬噸，其中國內社會庫存下降0.81萬噸，保稅區銅庫存下降0.01萬噸，LME銅庫存增加325噸，COMEX銅庫存增加2961噸。

整體來看，海外核心通脹有韌性，雖然加息周期臨近尾聲，但或將在相當一段時間內維持高利率不變，經濟衰退隱憂仍存。國內消費弱復蘇，整體需求并非大幅好轉。現貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，高銅價抑制消費，下游訂單平淡。銅價上行要有需求支撐，預計短期銅價在70000上方壓力仍存。

————轉載自電纜網